2025年第一季度，Aptiv尽管面临全球汽车产量下滑、汇率不利和地区性客户波动等多重不利因素，仍以营收48.25亿美元、调整后每股收益1.69美元创下历史同期新高。
在高通胀、潜在关税冲击、地缘政治不确定性背景下，凭借强大的运营效率和战略聚焦，三大业务板块展现出各具亮点的盈利能力。
我们将从财务表现与核心业务两方面进行系统分析，剖析其增长背后的驱动因素，以及Aptiv在ADAS、智能计算、电气架构和新兴软件平台等领域的战略深耕如何完成转型。
财务与运营表现：
周期逆风中的现金流
与利润双重突破
● 2025年第一季度Aptiv实现收入48.25亿美元，同比下降2%；扣除汇率和商品价格影响后，调整后同比下降1%。在全球轻型车产量下降2%的背景下，这一成绩已属难得。
● 而在利润端表现更为突出：
◎ 调整后EBITDA为7.58亿美元，同比增长5%， EBITDA利润率提升至15.7%，为公司一季度历史新高；
◎ 调整后每股收益（EPS）为1.69美元， 较去年同期的1.16美元增长45%，其中得益于更低的股本摊薄和Motional投资损益改善（带来0.21美元贡献）；
◎ 运营现金流为2.73亿美元，同比上涨12%， 显良好的现金转化能力和资本结构优化成果。
Aptiv在一季度偿还了约7亿美元债务，1季度末现金余额为11亿美元，总债务为79亿美元，净债务与EBITDA比仅为2.2倍，财务灵活性稳健。
● 区域与板块表现拆解：北美领先，亚太韧性，欧洲受限
◎ 北美市场实现调整后增长2%，强于整体市场表现；
◎ 中国市场在本地OEM客户扩张带动下，亚太地区调整后增长5%，中国本土电动车客户增速趋缓，但Aptiv在长安、比亚迪、小米等OEM中的订单持续推进；
◎ 欧洲市场受特定客户排产波动影响最大，调整后下降7%。
● 业务三大板块
◎ AS&UX（先进安全与用户体验）板块收入 14.24 亿美元，调整后营收增速持平，调整后营业利润率为 10.9%，亮点是 Wind River 增长强劲且智能驾驶获多项中国订单；
◎ ECG（工程组件集团）板块收入 15.81 亿美元，调整后营收增速为 + 1%，调整后营业利润率为 17.3%，亮点在于高速以太网连接组件、APAC 电动车平台新单增长；
◎ EDS（电气分布系统）板块收入 20.24 亿美元，调整后营收增速为 - 3%，调整后营业利润率为 7.1%，亮点是商用车订单及 APAC 本地客户表现优于预期。
战略聚焦与技术布局：
从“硬件连接”
迈向“智能系统平台”
● Aptiv一季度共新增订单约49亿美元，涵盖三大板块的核心方向：
◎ ECG板块获得多个高速以太网电缆系统订单，在48V架构、线束集成等新需求中逐步占据优势；
◎ AS&UX板块获得长安、小鹏、广汽等本地OEM智能域控制器和智能摄像头项目，体现出其“在中国，为中国”战略的成功；
◎ EDS板块继续通过电动平台和低压架构在小米、江淮等本地客户中实现渗透，体现其在商用车电气分布市场的新突破。
订单含金量也显著提高——平均生命周期营收价值稳定在数十亿美元级别，为未来数年增长奠定基础。
● Wind River作为Aptiv旗下软件平台，战略协同深化，“边缘智能+云平台”打开新空间，在2025年第一季度表现尤为突出：
◎ 保持全球边缘操作系统排名（VDC Research）；
◎ 获得来自航空航天、防务、工业等非汽车客户的新项目；
◎ 与ServiceNow合作推出eLxr Pro和云平台协同系统，赋能电信、工业、企业级客户；
◎ 在上海车展展示本地化系统级方案， 包括从SoC到软件堆栈的全流程解决能力。
Wind River正在推动Aptiv形成从“传感器-域控制器-云平台”的系统级解决方案闭环，技术层面的差异化竞争力日益显著。
● 面对潜在的美中、美墨贸易摩擦风险，Aptiv继续推进“区域制造、区域供应”策略：
◎ 95%以上美国贸易流量来自墨西哥，99%符合USMCA原产标准；
◎ 中国地区已关闭两个制造点，以加强生产效率，推动本地自动化；
◎ 对库存、劳动力、原材料成本实施精细管理，确保在逆周期中保持盈利能力。
这套高度灵活、抗扰的供应链运营体系，是Aptiv能够在复杂外部环境中稳健交付的重要原因。
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